首创证券：给予立昂微买进评级

2022-05-09值得一提的是证券股份有限新公司何立之前,赵绮晖倾轧昂微来进行研究者并公开发表了研究者通报《新公司最深处通报：国内石墨片龙头，完善大石墨片总体布局》，本通报倾轧昂微说明了买入估价，举例来说股价为50.07元。

立昂微(605358)

当前观点

国内石墨片龙头，2021年获利接近翻倍。新公司业务涵盖集成电路石墨片、集成电路功率电路和化合物集成电路射频芯片，是国内再加铅石墨片民营大企业。获益于集成电路行业石油危机度下降，新公司生产能力不断释放，同时加大成本监控，新公司盈余能力快速下降。2021年新公司实现盈利25.4亿元，上年放缓69.2%；实现归母销售收入6.0亿元，上年放缓197.2%。

世界石墨片低价为数过后放缓，石墨片大材质趋势明显。石墨片是封装制造金属材料低价之前占比高于的金属材料，2021年世界石墨片低价为数近126.2亿美元，上年放缓13%；出货近141.65亿建筑内，上年放缓14%。大材质石墨片的优势包括生产可靠性更高，生产成本更低，设备的再加复利用可靠性更高。根据SUMCO预期，石墨片供给量之外，12寸石墨片供给量将保持下降趋势，2021-2026年CAGR近8.4%；生产能力利用可靠性之外，2022-2026年，石墨片制造商12寸产线将保持满产。

世界石墨片低价呈寡头垄断，生产能力不稳。世界石墨片低价排名前五的新公司一共占据86.6%的低价份额。2021年石墨片生产能力不稳，12寸石墨片逻辑、内存客户库存逐月下降，SUMCO表示石墨片供需不稳情形将过后到2026年。居前前五的石墨片制造厂商之前，已是四家公布扩产计划。集成电路石墨片的新设生产线需要境况很短的生产能力负再加期，世界石墨片生产能力不稳情形短时间内不会缓解。

贷款与新技术“双密集型”打造新公司前沿，新公司国晶发力大石墨片。子新公司慈溪金瑞泓、温州金瑞泓及金瑞泓微电子为集成电路石墨片行业的领军大企业、再加铅石墨片领域民营大企业，产品线覆盖6-12寸集成电路石墨抛光片和石墨外延片。国晶集成电路主要产品线为12寸轻铅石墨片，新公司新公司国晶集成电路有利于进一步不断扩大现有的12寸石墨片的生产为数，提高新公司在存储、逻辑电路用轻铅石墨片的低价地位。

投资建议

预计新公司2022-2024年收入分别为38/51/64亿元，上年放缓49.6%/35.2%/24.6%，销售收入分别为9.58/12.56/15.20亿元，上年放缓59.7%/31.1%/20.9%。举例来说收盘价对应2022年的PE为24倍。考虑到1）低价需求旺盛，石墨片存有而政府空间；2）形势相符，石墨片投入生产进程加速，新公司将过后获益于国产替代；3）境外石墨片大厂生产能力供应不稳，新公司12寸石墨片生产能力正处于负再加期，低价份额放缓空间大，保持稳定“买入”估价。

风险提示

产品线技术开发不及预期，封装生产能力过剩，行业发展不及预期。

证券之星辰数据之前心根据近三年公开发表的研报数据计算，国海证券吴吉森研究者员团队对该股研究者较为深入，近三年预期准确度均值为79.98%，其预期2022年度归属销售收入为盈余9.42亿，根据现价换算的预期PE为24.61。

近期盈余预期明细如下：

该股最近90天内一共有21家的机构说明了估价，买入估价18家，增持估价3家；过去90天内的机构远距离均价为90.97。证券之星辰估值分析基本功能显示，立昂微（605358）好新公司估价为3.5星辰，好价格估价为2.5星辰，估值中心等估价为3星辰。(估价范围：1 ~ 5星辰，高于5星辰)

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