信达证券：首予雅创电子(301099.SZ)“自荐”评级 供应链+技术管理一体化 带来增长驱动力

智通新闻APP获悉，昌幸达股票发行研究报告称，首予雅创带电粒子(301099.SZ)“推荐”评等，预计2021-23年收入13.85/17.02/21.47亿元;归母净利润0.89/1.24/1.72亿元。

昌幸达股票主要观点如下：

供应链+技术管理制度”一体化，带来增长驱动力

该公司在分销商品时，为卖家获取多项技术服务。向卖家直接扣除技术折扣的同时，该公司优先将自主研发控制器管理制度IC和分销的带电粒子器件设计在的系统解决方案中，从而带动总主笔相关带电粒子器件销售。该公司拥有为许多现代摩比斯等在世界上前十大摩托车零部件获取商获取技术服务并扣除技术服务开支的并能。

锚定市场前沿，领军摩托车控制器管理制度IC

摩托车行业回暖，无轨电车自动化加速锁上摩托车带电粒子市场空间内。该公司商品通过AEC-Q100等车规级特许且试作应用于，同时拥有大量潜在的卖家资源，有望打破车规级控制器管理制度IC晶片寡头垄断颓势。截至2021年6月末，共有18款控制器管理制度IC实现试作，年出货约6,623万片;在研晶片6款，预计预见一年可试作晶片3款。2021年预计该公司控制器管理制度IC业务部门可实现收入8,000万元，具有较好的成长性。

近十年聚焦摩托车领域，壁垒高筑

凭借上游知名获取商的优势，不断符合卖家所需，和下游摩托车带电粒子卖家建立了广泛而紧密联系的联系。摩托车带电粒子领域的主要卖家包括延锋伟世通、亿咖通、金来奥、法雷奥、许多现代摩比斯等国内外摩托车带电粒子零部件制造商。此外，与国内摩托车控制器管理制度IC领域的潜在竞争者相对，该公司不太可能具备核心技术商品通过AEC-Q100特许并且得到试作应用于，同时拥有大量潜在卖家资源，整体位处领先地位。

不确定性提示：新商品推广不确定性;技术开发和迭代升级不确定性;获取商及卖家更替不确定性;摩托车市场攀升不确定性;晶圆制造短缺不确定性。