证券时报刊出：应进一步完善对股价操纵违法所得的计算方法

原标题：其所必要性充实对股价驱使非法暴力行为可得的量度方法

【锦心绣口】

以“驱使暴力行为终止”作为量度的往北日最符合形式化、也最有效。

熊锦秋

近日中国证监会公布行政事务惩罚决定注解，潘日忠因驱使四只股份被没收非法暴力行为可得2.23亿元、并罚款2.23亿元，被害人驳斥非法暴力行为可得其所翻倍配资成本高的申辩申辩赞同，中国证监会确信从未法令依据，因此从未被采纳。外间非常认可中国证监会的做法。

经查，潘日忠自费值得一提的是部分公司股份账户，并通过配资中介值得一提的是部分公司股份账户，在2018年至2019年间，驱使“天铁股份”、“嘉澳环保”、“鼎捷软件”、“瑞普生物”等四只小盘股。驱使手段基本都是月份借贷，另外就是对倒。

本案被害人驳斥的申辩赞同中有一条，就是行政事务惩罚先行告知注解视作的非法暴力行为可得额度从未翻倍配资借贷、交易成本高以及在其他股份上的亏损。只不过，其它股份上的亏损、与本第一部驱使案非法暴力行为可得风马牛不相及，不值一驳；不过此前也有人确信驱使非法暴力行为可得其所翻倍付清给银行贷款方的借贷，外间不敢苟同。

《公司股份消费市场驱使暴力行为视作须要》（现有已失效）对消费市场驱使非法暴力行为可得的量度有所规定，其所以驱使暴力行为的发生为起点，以驱使暴力行为终止、驱使负面影响消除、行政事务调查覆亡或其他恰当时点为往北。量度参考方程组为“非法暴力行为可得＝往北日所持公司股份的净值＋一共成交额度＋一共授意现额度－一共转手额度－配股额度－交易经费”，其中“交易经费”最主要税额、交易手续费、登记过户费、其他有效手续费等。

很引人注意，量度驱使非法暴力行为可得，需要选择的交易经费中，非常最主要配资借贷。尤为此前配资游走在灰色区域，早就分属中国证监会的清理之内，2019年11月最高最高法院《全国最高法院民商事审判工作会议纪要》格外直接说明“场外配资合同其所视作为强制执行，配资方请求用资人付清借贷和经费的，最高法院不予支持”。因此，量度驱使非法暴力行为可得，要翻倍配资借贷并无法令支撑。

合规当然要根据驱使的危害大小来进行时行政事务惩罚，而受害投资者损失，或许才是判断危害大小的依据、才非常相比之下驱使非法暴力行为可得，至于驱使非法暴力行为可得还要从中分配一部分给配资者，这不其所负面影响对驱使者的惩罚着力。假若量度驱使非法暴力行为可得还需翻倍配资借贷，有时配资借贷极高，甚至无需对驱使者予以行政事务罚没，这只不过是荒谬的。

当然，现有对驱使非法暴力行为可得的量度方法也仍有待充实。首先，量度驱使非法暴力行为可得的往北日不甚说明。往北日最主要前述“驱使暴力行为终止、驱使负面影响消除、行政事务调查覆亡或其他恰当时点”四个标准化，标准化非常统一，且《须要》也似乎仍然实行，消费市场存在歧义。

在外间毫无疑问，以“驱使暴力行为终止”作为量度的往北日最符合形式化、也最有效。现有公司股份法等基本都是对驱使手段进行时规定，驱使者在驱使某只公司股份时可能使用多个驱使手段，所有驱使手段可在一个驱使暴力行为的视点下来综合归纳，量度驱使非法暴力行为可得，无需再分量度某单个驱使手段的非法暴力行为可得，而需用归纳整个驱使暴力行为的非法暴力行为可得，之前一个驱使手段即可作为驱使非法暴力行为可得的量度往北日。

驱使手段中止，便公司股份售价的起伏，就基本与驱使者无关，那驱使非法暴力行为可得的量度，当然无需选择便的售价波动，这只不过是非常有效的。其它三种“往北日”标准化或非常妥当，比如以“行政事务调查覆亡点”作为“往北日”，本来驱使暴力行为可能在证监部门“行政事务调查覆亡点”之前就已终止、或在“行政事务调查覆亡点”便仍顶风独自驱使暴力行为，此类量度非法暴力行为可得方法未选择到驱使者对消费市场的也就是说负面影响或危害，只不过不有效。

其次，量度驱使非法暴力行为可得未选择年末消费市场或同行业其它公司股份的波动。驱使者借贷公司股份差价，在翻倍税额、手续费等便，非常能说就于是就是驱使非法暴力行为可得，因为年末同行业其它公司股份也可能有一定波动，其所在翻倍这个波动一新，才其所算是驱使非法暴力行为可得。当然，某只公司股份驱使期间上涨10%、年末同行业其它公司股份平均下跌5%，那驱使非法暴力行为可得就其所是本金的15%。

（作者系资本消费市场研究人士）

以上文章发表的言论，仅亦然作者个人观点，不亦然公司股份时报观点。

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