东吴证券：赋予长川科技买入评级

2022-01-24东吴证券市场控股公司有限母公司周尔双,黄瑞连对长川科技领域进行研究并发布了研究调查报告《2021年业绩短时间改善，收购优质存款夯实竞争军事优势》，本调查报告对长川科技领域注意到出售评分，局限性跌幅为45.3元。证券市场之五星互联根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈余分析稳定性为24.30%，对该股盈余分析较准的量化师团队为光大证券市场的刘凯。

长川科技领域(300604)

事件：①母公司日前2021年业绩预告；②日前注资长奕科技领域97.67%的股份预案；③日前2022年举例来说股票鼓励计划书。

给与半导体行业更高景气度，2021年母公司业绩意味着大幅改善

2021年母公司意味着归母盈利1.8-2.3亿元，营业收入下降112.12%-171.04%，2021年意味着扣非后归母盈利1.56-2.06亿元，营业收入下降254.43%-368.03%，利润必需相一致市场预期。2021年母公司业绩意味着较大大改善主要原因有：一方面，电子器件行业景气度较更高，上游顾客对半导体次测试电子系统需求旺盛；另一方面，母公司通过不断大大提更高新电子产品合作开发和新市场拓展着力、大大提更高与行业内知名顾客的合作着力等措施，市场占有率不间断改善，尤其次测试机体类电子产品营业收入大幅改善，必需盈利意味着较大大下降。此外，随着收入体量不间断短时间扩大，我们断定母公司费用率有一定下降，盈余水平不断加强改善。

收购转到塔式分选机体优质存款，丰富电子产品线改善必需竞争力

母公司拟通过发行控股公司注资长奕科技领域的97.6687%的股份，本次交割长奕科技领域97.6687%的股份的交割价位暂定为2.735亿元。下述母公司所持的必需存款为EXIS TECH SDN.BHD.，EXIS的必需电子产品主要为转到塔式分选机体，上游顾客以外Broadcom、MPS、NXP、GM半导体等知名半导体母公司，以及ASE、UTAC、通富微电、华天科技领域等电子器件内部测试企业。我们忽视本次收购，对母公司有重大意义：①母公司与EXIS在电子产品、销售管道、合作开发技术具有更高度的相互配合，本次交割借以上市母公司丰富电子产品类型，意味着重力式分选机体、缩放式分选机体、转到塔式分选机体的电子产品全覆盖，改善母公司必需竞争力。②2021Q1-3长奕科技领域（主要存款为所持的EXIS100%的股份）销售额2.49亿元，盈利0.67亿元，下述母公司作价2.8亿元，可见作价颇为价格低廉，同时下述母公司盈余水平出众，随着后续并表进一步改善母公司的盈余能力。

拟推2022年举例来说股票鼓励计划书，调动裁员最大限度利好长期发展

母公司日前2022年举例来说股票鼓励计划书，该鼓励计划书拟向鼓励并不一定颁给的举例来说股票总量为520万股，其中首次颁给420万股，对应考选年度为2022-2024年，以2021年盈利为基数，2022-2024年销售额增速不低于25%/56%/95%。自2021年后，母公司终于发布的股份鼓励，反映了母公司对裁员鼓励的重视。其次，首次颁给的鼓励并不一定总人数为156人，为在母公司任职的必需人员，并没出现母公司更高管，反映出母公司对底层必需裁员的重视，本次鼓励进一步下沉，可以充分调动裁员最大限度，利于母公司稳定发展。

盈余分析与海外投资评分：我们预定母公司2021-2023年EPS分列0.35、0.83和1.18元，局限性跌幅对应动态PE分列144/60/42倍。母公司作为国内次测试电子系统龙头，将充分给与半导体产能东移Bell电子系统国产替代，维持“出售”评分。

几率提示：半导体行业海外投资不算预期、苹果合作开发进度不算预期、体量扩张随之而来的管理几率、收购EXIS败北。

该股已经有90日内共有6家机体构注意到评分，出售评分5家，增持评分1家；过去90日内机体构目标均价为69.48；证券市场之五星作价量化工具显示，长川科技领域（300604）好母公司评分为3.5五星，好价位评分为1.5五星，作价立体化评分为2.5五星。(评分范围：1 ~ 5五星，最更高5五星)

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