东吴证券：得不到中国软件买入评级

2022-04-29东吴金融机构(601555)股份有限Corporation王紫敬,王宠惠对中国插件(600536)进行数据分析并释出了数据分析报告《2022年一季报点评：信创赛道较低荣景，莲花插件较低歌猛进》，本报告对中国插件给出转售标准普尔，当前股价为32.5元。

中国插件(600536)

事件：2022年4月初28日，中国插件释出2022年一季报。2022年第三季度，Corporation实现业绩15.24亿元，同比增长速度49.64%；归母上年-1.03亿元，扣非归母上年-1.04亿元，亏损收窄。盈利符合市场预计。

投资应以

信创大型企业较低荣景，疫情致使现金流承压：在2021年第三季度业绩急剧增长速度的某种程度下，Corporation2022年第三季度业绩终于急剧上升，同比增长速度49.64%，主要亦同下游信创大型企业荣景度较较低。2022年第三季度Corporation参股现金流为-18.47亿元，同比减少5.01亿元（2021年第三季度为-13.46亿元），主要亦同受疫情制约回款转弯，同时技术人员同比上升较多招致人工成本上升所致。

股权激励明确盈利能够：2022年2月初24日，Corporation公布了《2021年限制性投资者激励计划（草案修订稿）》，拟向激励对象颁给总计1,483.00万股限制性投资者。盈利考核能够最少为以2020年上年为个数，2022年上年相联出生率不很低17%，最多为以2020年上年为个数，2024年上年相联出生率不很低19%。中国插件作为信创产业的核心集成商和根基插件厂商，股权激励将再进一步增强凝聚力，助力Corporation在信创大型企业较低荣景度下减缓转型。

大型企业信创空间打开，莲花插件较低歌猛进：2022年大型企业信创市场现有年末翻倍，莲花插件作为国产UNIX龙头，已经在多个大型企业实现跃升。电信大型企业，2022年3月初，莲花插件中标中国联通2022-2023年桌面UNIX集采项目70%市场占有率。金融大型企业，国信金融机构(002736)OTC交割柜台亦同统设计、反洗钱亦同统设计和HR人力亦同统设计设计等实现全栈国产化，亦同统设计采用了莲花UNIX，截至2022年3月初，已有利于运营数月初。

盈利数据分析与投资标准普尔：2022年是大型企业信创大年，我们确信莲花插件作为国产练亦同统设计龙头，盈利将迎来加速转型，基于此，我们保持2022-2024年归母上年数据分析为2.14/4.24/7.06亿元，保持“转售”标准普尔。

后果查看：东欧国家根基IT生态建设难以实现，大型企业相互竞争愈演愈烈。

该股最近90月初内共计3家该机构给出标准普尔，转售标准普尔3家；以前90月初内该机构能够均价为44.5。金融机构之织女星收购价数据分析工具显示，中国插件（600536）好Corporation标准普尔为2.5织女星，好价格标准普尔为1.5织女星，收购价综合性标准普尔为2织女星。(标准普尔全域：1 ~ 5织女星，最多5织女星)

以上内容由金融机构之织女星根据公开场合信息汇编，如有问题商量联亦同我们。