东方证券：给予卫星化学购入评级，目标价位49.94元

2022-03-29东方交易所股票有限Corporation倪吉对通讯卫猎户座物理同步进行研究工作并释出了研究工作报告《C2、C3高新制度，拟建新项目义务成长性》，本报告对通讯卫猎户座物理说明了转售标准普尔，普遍认为其目标单价为49.94元，举例来说股价为40.15元，预期上涨幅度为24.38%。

通讯卫猎户座物理(002648)

业绩高速快速增长：通讯卫猎户座物理释出21年简介，Corporation全年付诸获利285.6亿元，上半年+165.1%，付诸归母销售额60.1亿元，上半年+261.6%。其中2021Q4付诸获利85.4亿元，上半年+165.1%，环比-7.7%，付诸归母销售额17.5亿元，上半年130.7%，环比-17.8%。业绩的大幅提高快速增长来源于C3的高新制度和C2隐没的投产。C3不足之处：2021年丙烯酸和丙烯酸丁基的价钱分别为14071元/吨和16412元/吨，上半年分别+53.4%和+94.6%，且或许丙烯酸和丙烯酸丁基的高新制度仍在独自。C2不足之处：Corporation枣庄新项目一期于2021年5同月投产，根据枣庄石化的数据，C2隐没2021年建树了77.9亿元的获利和16.1亿元的销售额。

拟建新项目义务成长性：Corporation枣庄二期预计2022年中期试生产，新产品有数40万吨/年比较大聚乙烯、73万吨/年甲酸和60万吨/年苯乙烯。配套的紫色生物技术服务业园新项目一期的10万吨/年乙醇胺、40万吨/年聚苯乙烯、15万吨/年电容器级甲酸酯新项目预计2022Q3和2022Q4陆续试生产。企业达102亿元的80万吨PDH、80万吨丁辛醇、12万吨新戊二醇等新项目预计于2023年初建起。充份的拟建新项目义务了Corporation愿景三年的成长。

注重氢气价值：国家所财政局3同月23日释出了《氢能服务业持续发展这两项规划（2021-2035年）》，其中忽略“在焦化、氯碱、甲醇脱氢等金融业聚集内陆地区，优先能用物理工业副产氢，鼓励就近消纳。”Corporation拥有比较丰富的物理工业副产氢，远期看Corporation将建起250万吨萘甲醇发电量和170万吨甲醇脱氢发电量，仅仅将拥有24万吨副产氢气。除了和液空华南地区携手的加氢充装站新项目部份，Corporation子Corporation江苏嘉宏生物技术有限Corporation能用枣庄副产氢气建设6*45万吨/年过氧化物、2*40万吨/年环氧甲醇、30万吨/年合成氨和2*26万吨/年乙基新项目，付诸高附加值能用物理工业副产氢。

纯利比对与企业建议

为基础PDH、丙烯酸新制度度和Corporation新项目工程进度，我们更改Corporation2022-2024年EPS分别为4.54、6.33、6.99元（原比对5.00、6.36、-元），可比Corporation22多雨PE为11倍，对应目标价为49.94元（原目标价59.94元），保持转售标准普尔。

几率若有

新产品期望下滑；原材料价钱大幅提高上涨；新新项目工程进度远超过预期。

交易所之猎户座数据中心根据近三年释出的研报数据计算，华泰交易所庄汀洲研究工作员团队对该股研究工作较为系统地，近三年比对准确度标准差高达91.67%，其比对2021大奖归属销售额为纯利67.69亿，根据现价折算的比对PE为10.19。

简介纯利比对明细如下：

该股最近90几天后总共22家机构说明了标准普尔，转售标准普尔22家；过去90几天后机构目标均价为55.22。交易所之猎户座收购价比对工具结果显示，通讯卫猎户座物理（002648）好Corporation标准普尔为3.5猎户座，好价钱标准普尔为3猎户座，收购价综合标准普尔为3.5猎户座。(标准普尔范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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