东吴证券：给予中国软件买入下调

2022-04-29东吴证券(601555)持股有限母公司王紫敬,王世杰对中国操作系统(600536)进行研究并发布了研究统计数据《2022年一季报点评：信创赛道低石油危机，莲花操作系统低歌猛进》，本统计数据对中国操作系统给出买入评等，当前股价为32.5元。

中国操作系统(600536)

惨案：2022年4年末28日，中国操作系统发布2022年一季报。2022年今年，母公司构建盈利15.24亿元，营业收入减少49.64%；归母盈利-1.03亿元，扣非归母盈利-1.04亿元，亏损较宽。盈利不符美国市场预料。

投资要能

信创金融业低石油危机，鼠疫造成了现金流承压：在2021年今年盈利大幅减少的前提下，母公司2022年今年盈利其后大幅减少，营业收入减少49.64%，主要另有沿河信创金融业石油危机度较低。2022年今年母公司公益性现金流为-18.47亿元，营业收入增大5.01亿元（2021年今年为-13.46亿元），主要另有受鼠疫影响回款滑行，同时人员营业收入减少较多引起人工成本减少所致。

股权激发恰当盈利目的：2022年2年末24日，母公司暂定了《2021年限制性股票激发著手（草案修订稿）》，拟向激发取向颁发总计1,483.00万股限制性股票。盈利考核目的最低为以2020年盈利为个数，2022年盈利复合减少率不少于17%，略少于为以2020年盈利为个数，2024年盈利复合减少率不少于19%。中国操作系统作为信创产业的核心集成商和基石操作系统厂商，股权激发将进一步增强凝聚力，助力母公司在信创金融业低石油危机度下减缓其发展。

金融业信创密闭打开，莲花操作系统低歌猛进：2022年金融业信创美国市场覆盖面有望翻倍，莲花操作系统作为国产操作另有统金龙，早就在多个金融业构建突破。电信金融业，2022年3年末，莲花操作系统中标中国移动2022-2023年桌面操作另有统集采项目70%市场份额。金融金融业，国信证券(002736)OTC交易吧台另有统、反洗钱另有统和HR所需管理另有统等构建全栈国产化，另有统采用了莲花操作另有统，截至2022年3年末，已不稳定的调试数年末。

盈利预测与投资评等：2022年是金融业信创大年，我们认为莲花操作系统作为国产操另有统金龙，盈利将迎来快速其发展，基于此，我们保持不稳定的2022-2024年归母盈利预测为2.14/4.24/7.06亿元，保持不稳定的“买入”评等。

风险提示：东欧国家基石IT生态建设进度缓慢，金融业竞争加剧。

该股最近90星期共有3家机构给出评等，买入评等3家；基本上90星期机构目的均价为44.5。证券之星净值分析工具结果显示，中国操作系统（600536）好母公司评等为2.5星，好价格评等为1.5星，净值示范评等为2星。(评等范围：1 ~ 5星，略少于5星)

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