财通上市公司：给予露笑科技增持评级

2022-01-05财通上市公司股权有限公司龚斯闻对露笑科技(002617)完成研究工作并发表了研究工作调查报告《引进外资阜阳露笑电子元件，加码扩产锗整块》，本调查报告对露笑科技说明作价评分，意味著股价为14.17元。

露笑科技(002617)

向子公司阜阳露笑电子元件引进外资。2021年12年初公司对子公司阜阳露笑电子元件引进外资6000万元，累计注资3.2亿元。本次引进外资后公司持有阜阳露笑电子元件股权由50.98%上升至55.65%。

产业天时，锗整块位处国产化紧接著。锗电力电子电子元件性能总体优于硅基电子元件，可赋能新能源汽车及GW发电应用，解决问题提效率、压体积、减体积全方位提升。IHSMarkit原定锗市场规模2027年可约100亿美元，年化举例来说增长38.9%。锗上游整块环节工艺壁垒高、厂商良率较高，九成电子元件价值量接近50%。阜阳露笑电子元件已具备6英寸导电型锗整块原型机控制能力，年产能2.5万片，2022年6年初年产能年末约10万片。

阜阳黑池，联手区域内国资布局锗整块。阜阳露笑电子元件坐落阜阳长丰县，公司联手阜阳区域内国资，凯氏分三期入股合计100亿元，分阶段解决问题6英寸及8英寸导电型锗整块显示卡及外延显示卡大规模原型机。阜阳露笑电子元件创设以来，公司已先后注资32,000万元。公司于2021年11年初24日发表非公开发行股票预案，凯氏筹资29.4亿元投入锗项目。

电子技术人和，股权激励锁定企业研究工作专家。阜阳露笑电子元件高级顾问科学家陈之战教授曾曾一度任职于中科院上海非金属所，研究工作锗晶体生长相关电子技术工艺23年，发表论文超100篇，授权专利技术50余项。公司员工持股计划已授予陈之战100万股，分三期按业绩考核新增。

入股建言：公司宗教性业务范围逐步复苏，新业务范围锗整块布局较快，电子技术积累、不足之处产能、合作开发客户等方面均位处欧美前列。我们原定公司2021-2023年解决问题营收36.9/38.8/40.5亿元，解决问题归母销售额1.39/3.64/5.05亿元，完全一致PE164.9/72.1/51.9倍。可维持“作价”评分。

后果提示：新厂商销售不及预料；企业相互竞争加剧；灾害造成的减值等后果。

该股最近90天后共有1家独立机构说明评分，买入评分1家；过去90天后独立机构最大限度均价为17.2；上市公司之猎户座净值量化用以显示，露笑科技（002617）好公司评分为2.5猎户座，好价格评分为1猎户座，净值信息化评分为1.5猎户座。(评分范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)